Рубрикатор
 
Города
Области
Документы
Статьи
О сайте
Почтовые индексы
Контакты

 
 

Исполнение федерального бюджета России и ситуация на финансовых рынках в 2010 г.

 (по оперативной информации Минфина России)

Параметры исполнения федерального бюджета за январь-декабрь 2010 года на кассовой основе, млрд. рублей

Показатель

2010 год, закон о бюджете *

Исполнение

2009

2010

Изменение,  в % к соответствующему периоду 2009 г.

январь-декабрь

январь-декабрь

Доходы

7 875,0

7 337,8

8 298,9

13,1

Федеральная налоговая служба

н/д

3 012,2

3 204,9

6,4

Федеральная таможенная служба

н/д

3 519,8

4 580,3

30,1

Другие администраторы

н/д

805,8

513,7

-36,2

Расходы

10 256,4

9 660,1

10 094,1

4,5

Обслуживание долга

220,0

176,2

194,8

10,6

Непроцентные расходы на кассовой основе

10 036,4

9 483,9

9 899,2

4,4

Профицит (+) / Дефицит (–)

-2 381,5

-2 322,3

-1 795,2

 

Сальдо внутреннего долга

693,5

415,9

508,9

 

Сальдо источников внешнего финансирования дефицита

117,6

-128,7

101,2

 

Прочие источники внутреннего финансирования

-3 192,6

2 035,1

1 185,0

 

Справочно:

 

 

 

 

ВВП, млрд. рублей

45 175

39 101

44 491

5 391

Средняя цена нефти «Юралс», долл. США / баррель

75,0

60,8

78,1

17,2

Курс рубля к доллару США

30,4

31,8

30,4

-1,5

*) Федеральный закон от 02.12.2009 г. №308-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.11.2009) в ред. Федеральных законов от 04.05.2010 N 71-ФЗ, от 23.07.2010 N 185-ФЗ, от 03.11.2010 N 278-ФЗ

Параметры исполнения федерального бюджета за январь-декабрь 2010 года на кассовой основе, в %  к ВВП

Показатель

2010 год, закон о бюджете *

Исполнение

2009

2010

Изменение, п.п.

январь-декабрь

январь-декабрь

Доходы

17,4

18,8

18,7

-0,1

Федеральная налоговая служба

н/д

7,7

7,2

-0,5

Федеральная таможенная служба

н/д

9,0

10,3

1,3

Другие администраторы

н/д

2,1

1,2

-0,9

Расходы

22,7

24,7

22,7

-2,0

Обслуживание долга

0,5

0,5

0,4

-0,01

Непроцентные расходы

22,2

24,3

22,2

-2,0

Профицит (+) / Дефицит (–)

-5,3

-5,9

-4,0

 

сальдо внутреннего долга

1,5

1,1

1,1

0,1

сальдо внешнего долга

0,3

-0,3

0,2

0,6

прочие источники финансирования

-7,1

5,2

2,7

-2,5

Справочно:

 

 

 

 

ВВП, млрд. рублей

45 175

39 101

44 491

5 391

*) Федеральный закон от 02.12.2009 г. №308-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.11.2009) в ред. Федеральных законов от 04.05.2010 N 71-ФЗ, от 23.07.2010 N 185-ФЗ, от 03.11.2010 N 278-ФЗ

По оперативной информации Минфина России доходы федерального бюджета за двенадцать месяцев 2010 года составили 8 298,9 млрд. рублей. По отношению к ВВП доходы федерального бюджета составили 18,7%, что на 0,1 п.п. ВВП ниже величины за  аналогичный период 2009 года.

Поступление доходов в январе-декабре составило 105,4% к общему объему доходов федерального бюджета, утвержденному Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2010 год и плановый период 2011 и 2012 годов». Общий объем налоговых и других платежей, администрируемых ФНС России, составил 3 204,9 млрд. рублей или 7,2% ВВП (в январе-декабре 2009 г. – 3 012,2 млрд. рублей). Доходы, администрируемые ФТС России, достигли по итогам января-декабря 2010 г. 4 580,3 млрд. рублей или 10,3% ВВП (9,0% ВВП). Доходы, администрируемые другими администраторами, за отчетный период 2010 года составили 513,7 млрд. рублей, или 1,2% ВВП (2,1% ВВП – 2009 г.).

Нефтегазовые доходы составили за 12 месяцев 2010 года 3 830,6 млрд. рублей или 8,6% ВВП, что на 1,0 п.п. выше, чем за аналогичный период предыдущего года. Данный факт обусловлен прежде всего  повышением мировых цен на энергоносители. В частности, средняя цена на нефть за 12 месяцев 2010 года составила 78,1 долл. за баррель (60,8 долл. за баррель за аналогичный период 2009 года). Также увеличились и ненефтегазовые доходы и составили 4 468,2 млрд. рублей или 10,0% ВВП (что на 114,5 млрд. рублей больше показателя 2009 года), однако произошло определенное их снижение  в % ВВП (на 1,1 п.п.) под влиянием  отмены с 2010 года ЕСН, а также снижения поступления доходов от размещения средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Кассовые расходы федерального бюджета за январь-декабрь 2010 г. составили 10 094,1 млрд. рублей или 22,7% ВВП, что ниже показателя расходов в процентах ВВП за аналогичный период предшествующего года на 2,0 п.п. При этом расходы по обслуживанию долга в номинальном значении составили 194,8 млрд. рублей, что составляет 0,4% к ВВП (176,2 млрд. рублей или 0,5% ВВП в 2009 году). Непроцентные расходы в январе-декабре 2010 года стали выше на 4,4% , чем в том же периоде прошлого года (9 899,2 млрд. рублей или 22,2% ВВП по сравнению с 9 483,9 млрд. рублей или 24,3% ВВП соответственно).

С учетом исполнения бюджета по доходам и расходам дефицит федерального бюджета в январе-декабре 2010 г. составил 1 795,2 млрд. рублей или 4,0% ВВП (в аналогичном периоде прошлого года дефицит был равен 2 322,3 млрд. рублей или 5,9% ВВП).

Сальдо государственных внутренних заимствований за январь-декабрь 2010 года составило, по предварительному оперативному отчету Минфина России, 508,9 млрд. рублей. Объем средств, привлеченных на внутреннем долговом рынке с начала года, составил 857,2 млрд. рублей (1,9% ВВП). Погашение долга в январе-декабре 2010 г. составило -348,2 млрд. рублей (-0,8% ВВП) по сравнению с -100,0 млрд. рублей (-0,3% ВВП) за соответствующий период 2009 года.

Совокупный объем нефтегазовых фондов (Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) по состоянию на 1 января 2011 года снизился до 3 470,7 млрд. рублей (в том числе, Резервный фонд – 775,2 млрд. рублей, Фонд национального благосостояния – 2 695,5 млрд. рублей) с 4 599,5 млрд. рублей на 1 января 2010 года.

Нефтегазовые фонды в 2010 году пополнялись исключительно за счет доходов от размещения собственных средств, совокупная расчетная сумма доходов от размещения средств фондов за период с 15 января по 31 декабря 2010 года составила 43,4 млрд. рублей.

В марте, апреле и декабре 2010 года на финансирование дефицита федерального бюджета были направлены средства Резервного фонда в общей сумме 969,5 млрд. рублей. Указанная сумма перечислена на единый счет федерального бюджета. На предоставление межбюджетных трансфертов бюджету Фонда социального страхования Российской Федерации на покрытие дефицита бюджета этого Фонда были направлены  средства Резервного фонда в размере  24,500 млрд. рублей.

В целях софинансирования формирования пенсионных накоплений застрахованных лиц, уплативших дополнительные страховые взносы на накопительную часть трудовой пенсии в 2009 году, часть средств Фонда национального благосостояния в иностранной валюте на счетах в Банке России реализована за  2,502 млрд. рублей, из которых  2,495 млрд. рублей, зачислены на счет по учету средств федерального бюджета, а остаток в сумме 0,007 млрд. рублей конвертирован в иностранную валюту.

 

СИТУАЦИЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

Валютный рынок

В 2010 году тенденции, оказывающие воздействие на состояние внутреннего валютного рынка, носили разнонаправленный характер. На протяжении первого полугодия на внутреннем валютном рынке наблюдалась устойчивая тенденция к укреплению рубля. Она формировалась в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры под влиянием поступлений по счету текущих операций, что обусловило проведение Банком России операций по покупке иностранной валюты. При этом в мае и июне на фоне негативных событий в странах зоны евро и некоторого снижения цен на энергоносители на мировых рынках на внутреннем валютном рынке возросла волатильность обменного курса рубля.

С июля до первой половины сентября ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалась достижением определенного баланса между спросом на иностранную валюту и ее предложением, обусловленным, главным образом, соответствием интенсивности трансграничных потоков капитала и поступлений по счету текущих операций. В этих условиях Банк России осуществлял операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках установленного целевого объема.

Со второй половины сентября на внутреннем валютном рынке спрос на иностранную валюту превышал предложение. Данная тенденция формировалась в условиях оттока капитала и быстрого роста импорта. В этот период Банк России осуществлял плановые продажи иностранной валюты. В декабре на фоне роста цен на энергоносители на мировых рынках и постепенного исчерпания действия факторов, обуславливающих высокий спрос на иностранную валюту, на внутреннем валютном рынке укрепление рубля возобновилось.

В целях повышения гибкости валютного курса и сокращения масштабов присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке с 13 октября 2010 года был расширен с 3 до 4 рублей операционный интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, используемый для сдерживания излишне резких колебаний валютного курса. Одновременно с 700 млн. до 650 млн. долларов США была снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек.

Динамика стоимости бивалютной корзины

Стоимость бивалютной корзины с 2009 по 2010 гг.

Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за прошедший год составил 34,1 млрд. долларов США. При этом объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России в октябре-декабре составил 10,4 млрд. долларов США.

Динамика котировок доллара США и евро к российскому рублю формировалась под воздействием изменений курса доллар США/евро на международном рынке и проводимой Банком России курсовой политики. По итогам 2010 года официальный курс доллара США к российскому рублю повысился лишь на 0,55% до 30,3505 рублей за доллар США, курс евро к рублю снизился на 6,84% до 40,4876 рублей за евро по состоянию на 1 января 2011 года. Стоимость «бивалютной»  корзины снизилась с 36,16 руб. на 1 января 2010 года до 34,91 руб. – на 1 января текущего года. При этом среднегодовое значение курса доллара к рублю снизилось с 31,75 руб./долл. в 2009 году до 30,37 руб./долл. в 2010 году, курса евро к рублю - с 44,14 руб./евро до 40,30 руб./евро соответственно.

Динамика официальных курсов доллара США и евро

Динамика официальных курсов доллара США и евро с 2009 по 2010 гг.

По  расчетам Минэкономразвития России, в целом за 2010 год (из расчета декабрь 2010 года к декабрю 2009 года) реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) укрепление рубля к доллару США составило  4%, к евро – 14,4%, к фунту стерлингов – 6%, ослабление к швейцарскому франку – 0,5%, к японской иене - 1,7%, к канадскому доллару – 1,5 процента. Укрепление  реального эффективного курса рубля оценивается в 7,1 процента.

Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2009-2010 годах

( для показателей за 2009 г. 100% = 12,2008; для показателей за 2010 г. 100% = 12,2009) Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2009-2010 годах

В 2010 году наблюдалось снижение активности биржевой торговли как по операциям рубль/доллар США, так и по операциям рубль/евро по сравнению с предыдущим годом. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США снизился на 7,7% до 2,3 трлн. долларов США, по операциям рубль/евро – на 36,4%, составив 250,1 млрд. евро.

Средний дневной оборот пары рубль/доллар по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в 2010 году увеличился на 8,4% по сравнению с предыдущим годом и составил 37,4 млрд. долларов США. При этом общий средний дневной оборот рынка по российскому рублю против евро за указанный  период уменьшился (в долларовом эквиваленте) на 18,1% до 2,8 млрд. долларов США. Аналогичный показатель по паре доллар/евро увеличился на 13,7% до 16,4 млрд. долларов США.

Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро

Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро

Объем международных резервов Российской Федерации за прошедший год увеличился на 9,1%, составив 479,379 млрд. долларов США по состоянию на 1 января 2011 года.

Объем международных резервов Российской Федерации
Международные резервы Российской Федерации в 2009-2010 годах
(на начало месяца, млрд. долл.)

Рынок государственных облигаций

В 2010 году активность участников на вторичном рынке ОФЗ увеличилась по сравнению с 2009 годом. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ за прошедший год без учета технических сделок составил 2 млрд. рублей против 1,2 млрд. рублей за 2009 год.

Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам 2010 года снизился на 121 базисный пункт (б.п.) до 7,43% годовых.

Объем торгов и эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ

Объем торгов и эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ

В 2010 году наблюдалось понижение кривой бескупонной доходности по всем временным сегментам в среднем на 121 б.п. Наиболее существенное понижение кривой бескупонной доходности (на 160 б.п.) произошло по выпускам ОФЗ со сроком до погашения 1 год.

Кривая бескупонной доходности рынка ОФЗ, % годовых

Кривая бескупонной доходности рынка ОФЗ, % годовых

Бескупонная доходность на различные сроки, % годовых

Бескупонная доходность ОФЗ России на различные сроки, % годовых

За прошедший год состоялось 5 аукционов по размещению новых выпусков ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075, ОФЗ-ПД 26203, 26 аукционов по размещению дополнительных выпусков ОФЗ-ПД 25071, ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075, ОФЗ-ПД 26201 и ОФЗ-ПД 26203 и 24 аукциона по доразмещению выпусков ОФЗ-ПД 25071, ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075 и ОФЗ-ПД 26203 на вторичном рынке. Объем привлеченных средств на данных аукционах составил 565,8 млрд. рублей. Кроме того, в июне и декабре 2010 года осуществлялись операции по доразмещению государственных ценных бумаг на вторичном рынке по принципу прямых продаж, посредством которых было привлечено 22,4 млрд. рублей и 140,3 млрд. рублей соответственно.

Объем купонных выплат по ОФЗ за 2010 год составил 114,3 млрд. рублей. Кроме того, в январе и мае было проведено погашение выпусков ОФЗ-ПД 25057 и ОФЗ-ПД 25061 на общую сумму 83,3 млрд. рублей, а в марте, июле и сентябре - частичное погашение выпусков ОФЗ-АД 46014 и ОФЗ-АД 46003 на общую сумму 47,8 млрд. рублей.

Также в 2010 году Банк России осуществлял продажи из собственного портфеля ОФЗ на общую сумму 22,6 млрд. рублей.

На рынке государственных облигаций номинированных в иностранной валюте 22 апреля произведено размещение займов «Россия-15» объемом 2 млрд. долларов США под 3,625% годовых и «Россия-20» объемом 3,5 млрд. долларов США под 5% годовых.

Одновременно, в соответствии с условиями выпусков продолжалось  погашение амортизационных еврооблигаций: в конце марта произведено окончательное погашение «тела долга» выпуска «Россия-10» (объем погашения составил 328,2 млн. долларов США) и очередное частичное погашение «тела долга» выпуска «Россия-30» (объем погашения составил 424,4 млн. долларов США),[3] в конце сентября - выпуска «Россия-30» (объем погашения составил 530,5 млн. долларов США)[4]

 Кроме того, в последней декаде января и июля Внешэкономбанк в соответствии с условиями выпуска еврооблигаций, по поручению Минфина России произвел платежи по 190,65 долл. в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 года («Россия-18»). В середине мая Внешэкономбанк, выступающий в качестве платежного агента Министерства финансов Российской Федерации, произвёл выплаты по очередному купону облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) VII серии. Объем выплат по купону составил 52,5 млн. долларов. В конце июня и декабря, Внешэкономбанк, в соответствии с условиями выпуска еврооблигаций, по поручению Минфина России произвел платежи по  159,37 млн. долл. в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 года («Россия-28»), а 29 октября произвел платеж на общую сумму 123,75 млн. долл. в счет выплаты процентов по облигационным займам 2010 года со сроком погашения в 2015 году («Россия-15») и со сроком погашения в 2020 году («Россия-20»). Из общей суммы в счет оплаты купонов по займу «Россия-15» перечислено 36,25 млн. долл., в счет оплаты купонов по займу «Россия-20» - 87,5 млн. долларов.

Денежный  рынок

В 2010 году на межбанковском сегменте российского денежного рынка наблюдался высокий уровень ликвидности, что способствовало постепенному снижению к маю 2010 года краткосрочных процентных ставок денежного рынка до уровней нижней границы коридора процентных ставок Банка России. Значение средневзвешенной ставки MIACR по однодневным межбанковским кредитам в рублях снизилось с 4,04% годовых в среднем за январь 2010 года до 2,96% в декабре 2010 года.

Среднедневной оборот депозитных операций на срок один день, проводимых с резидентами и нерезидентами на межбанковском рынке, в 2010 году составил 263,6 млрд. рублей.

Высокий уровень свободных средств в банковской системе способствовал сохранению спроса со стороны кредитных организаций на операции рефинансирования на относительно низком уровне. Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в рамках аукционов и по фиксированной ставке за прошедший год снизился до 2,0 трлн. рублей против 30,1 трлн. рублей в 2009 году. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования за 2010 год составил 21 млрд. рублей.

Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без обеспечения за 2010 год составил 131,7 млрд. рублей против 3424,7 млрд. рублей годом ранее. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам в ноябре 2010 года снизилась до нуля.

Кроме того, в течение 2010 года состоялось 14 из 30 проведенных отборов заявок по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты на сумму 387,2 млрд. рублей.

В 2010 году был проведен 51 аукцион по продаже ОБР, 34 из которых состоялись. Объем средств, привлеченных на данных аукционах, составил 1874,1 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже и покупке ОБР на вторичном рынке в 2010 году составил соответственно 14 млрд. рублей и 100 млрд. рублей (с учетом внесистемных сделок). В 2010 году было произведено 3 выкупа по оферте на общую сумму 389,5 млрд. рублей. Также в 2010 году было проведено погашение выпусков 4-11-21BR0-9, 4-12-21BR0-9, 4-13-21BR1-0, 4-14-21BR1-0 на общую сумму 1130 млрд. рублей. Учитывая все вышеизложенные операции с ОБР, объем привлеченных средств с помощью данного инструмента в 2010 году составил 268,6 млрд. рублей.

Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке с 2009 по 2011 гг.

Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке с 2009 по 2011 гг.

В первой половине 2010 года в целях стимулирования кредитной активности банковского сектора и потребительского спроса в условиях замедления темпов инфляции Банк России проводил последовательное снижение ставок по инструментам денежно-кредитной политики (ставки снижались 4 раза по 0,25 процента). В результате ставка рефинансирования была снижена с 8,75% годовых до 7,75% годовых.

С учетом тенденций в динамике основных макроэкономических показателей и ситуации на внутренних финансовых рынках Банк России в сентябре 2010 года принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России, рассматривая действующие параметры процентной политики как обеспечивающие в ближайшие месяцы приемлемый баланс между основными макроэкономическими рисками.

С учетом сохранения основных макроэкономических тенденций и сложившегося баланса внешних и внутренних инфляционных рисков 24 декабря 2010 года Совет директоров Банка России принял решение сохранить без изменения процентные ставки по операциям рефинансирования в целях поддержки восстановления экономического роста и при этом с 27 декабря 2010 года повысить процентные ставки по депозитным операциям на 0,25 процентного пункта. Сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России за счет увеличения ставок по депозитным операциям было направлено на повышение действенности процентной политики. Условия для сближения границ коридора процентных ставок были в частности созданы достигнутым в текущем году увеличением гибкости формирования курса рубля.

Рынок корпоративных ценных бумаг

Рынок акций

Индекс РТС в 2010 г.

В целом 2010 год для российского рынка акций оказался вполне успешным. Индекс РТС к концу 2010 года достиг значения 1770,28 пунктов, что означает рост за IV квартал в 17,42%, а с начала года – на 22,54 процента. Это лучший годовой результат, как среди стран БРИК, так и основных развитых стран. У России лучший результат и за IV квартал 2010 года, в то время как на втором месте китайский Shanghai Composite (5,74%), скромный результат у Индии (индекс BSE вырос всего на 2,19%), а бразильский Bovespa уступил всем остальным странам БРИК, снизившись на 0,12 процента. Что касается годовой динамики индексов стран БРИК, то на втором месте Индия (17,43%), на третьем – Бразилия (1,05%), в то время как китайский индекс Shanghai Composite показал значительное падение - на 14,31 процента.

Динамика индексов развитых стран, %

 

за IV квартал

за 2010 год

DAX

11,00

16,06

FTSE 100

6,33

9,00

Nikkei 225

9,17

-3,01

CAC 40

2,41

-3,34

Германский рынок ценных бумаг восстанавливается хорошими темпами и значительно опережает фондовые рынки других развитых стран.

Начавшийся в начале 2010 года рост фондового рынка продолжался до весны, когда выяснилось, что Греция находится на грани дефолта и стране пришлось обратиться за помощью к Евросоюзу. Это заметно ухудшило настрой международных инвесторов и заставило их избавляться от рисковых активов, к которым относятся и российские акции. Фондовые индексы начали снижаться.

Восходящий тренд года, наблюдавшийся с конца мая, объясняется, в первую очередь, соответствующей динамикой стоимости нефти. Кроме того, Федеральная резервная система США заявила о новых мерах по поддержке американской экономики. Для этого ФРС пришлось вновь увеличить денежное предложение через вторую программу количественного смягчения (QE2). Ожидания такого развития событий спровоцировали ослабление американской валюты, поскольку инвесторы стали избавляться от долларов и вкладываться в акции и сырье.

Стоимость нефти марки Brent в 2010 г.

Наряду с положительным эффектом от роста стоимости нефти для российского финансового рынка нужно отметить и возрастающие риски из-за роста зависимости сбалансированности бюджета от мировых цен на нефть, влиять на которые ни российское правительство, ни производители нефти не могут. Цена нефти, позволяющая сверстать бездефицитный бюджет, составляет уже более 100 долларов США за баррель (перед кризисом она составляла менее 70 долларов США за баррель, 10 лет назад – 20–30 долларов США за баррель). При этом ситуация не изменится и в ближайшие годы. Как минимум три следующих года для сбалансированности бюджета потребуется столь же высокая цена нефти. Это, безусловно, увеличивает системный риск, присущий российской экономике.

С другой стороны, необходимость для России обращаться к внешним инвесторам заставляет более аккуратно выстраивать отношения с представителями зарубежных рынков капитала, и при реализации тех или иных действий принимать во внимание необходимость привлекать средства иностранных инвесторов. Это должно способствовать дальнейшему сближению с позициями иностранных инвесторов и, как следствие, позволит надеяться на уменьшение премии за риск инвестиций в российские акции.

Помимо роста цен на нефть другим поводом для роста индексов послужил выход хорошей макростатистики США. В частности, количество заявок по безработице уменьшилось более существенно, чем это ожидалось, сократился дефицит торгового баланса, вырос экспорт. Кроме того, было объявлено, что американское правительство выделит 14 млрд. долларов США на поддержание сектора ипотечного кредитования.

Объемы торгов акциями на обеих основных российских биржах в 2009-2010 гг.

Объемы торгов акциями на обеих основных российских биржах заметно возросли к концу года, при этом объем торгов на ММВБ в декабре (3136,17 млрд. рублей) существенно превысил среднемесячный уровень 2007 года (2577 млрд. рублей).

Соотношение объема торгов на RTS Standard к объему торгов на ММВБ снизилось к концу года до 9,48%, тогда как среднее значение для 2010 года – несколько выше 11 процентов.

Число уникальных клиентов брокерских компаний в 2010 году

Число уникальных клиентов брокерских компаний в 2010 году держалось на уровне 670-710 тыс. что значительно больше среднемесячного числа уникальных клиентов в 2009 году (ок. 620 тыс. человек). Число активных клиентов (то есть совершивших хотя бы одну сделку в течение месяца) увеличилось в декабре до 114 тыс. человек, тогда как среднемесячное значение числа активных клиентов в 2010 году составило 104 тыс. человек, а в 2009 году – 103 тыс. человек. Это позволяет говорить о стабилизации числа активных клиентов брокерских компаний, т.е. о стабилизации интереса населения к совершению сделок на фондовом рынке через брокеров.

Почти во все месяцы 2010 года объем сделок физических лиц превышал 1 трлн. рублей, кроме января и августа, когда он составлял 0,893 трлн. рублей и 0,995 трлн. рублей соответственно. Максимальный объем сделок физлиц в 2010 году был достигнут в марте (1,39 трлн. рублей). Среднемесячный объем сделок, совершавшихся физическими лицами в 2010 году, составил 1,14 трлн. рублей, тогда как в среднем за I полугодие 2010 года объем сделок физлиц составлял 1,199 трлн. рублей в месяц, а в 2009 году он составлял 1,33 трлн. рублей.

Капитализация крупнейших российских компаний в 2010 г.

Перечень крупнейших эмитентов по итогам 2010 года остался тем же, что и по итогам 2009 года. Самой капитализированной компанией в России остается ОАО «Газпром» (150,87 млрд. долларов США), на втором месте – Роснефть (76,24 млрд. долларов США), на третьем – Сбербанк (73,55 млрд. долларов США). Сбербанк наращивал свою капитализацию значительно более быстрыми темпами, чем нефтяные эмитенты и уже практически приблизился по размеру капитализации к Роснефти, отставая от нее лишь на 3 млрд. долларов США.

Капитализация трех из упомянутых восьми крупнейших российских компаний превысила уровень капитализации на конец 2007 года. Это Лукойл (111% к 2007 году), а также Сбербанк и ВТБ (101,2% и 101,6% соответственно). При этом капитализация Газпрома составляет лишь 45%, а Сургутнефтегаза – 39% от уровня 2007 года.

Рынок корпоративных облигаций в 2010 г.

Объем размещений рублевых корпоративных облигаций в IV квартале 2010 года составил 311,15 млрд. рублей, а в целом во втором полугодии - 578,34 млрд. рублей. Это более чем в 2 раза больше, чем в первом полугодии. В IV квартале было размещено 69 выпусков 53 эмитентов, а в целом во втором полугодии – 132 выпуска 99 эмитентов. Каждый из этих показателей почти в 2 раза превышает аналогичный показатель первого полугодия: 

 

I квартал

II квартал

I полугодие

III квартал

IV квартал

II полугодие

2010

Объем размещений (млрд. руб.)

108,1

159,59

267,69

267,19

311,15

538,34

846,03

Число выпусков

25

48

73

63

69

132

205

Число эмитентов

18

38

56

46

53

99

155

Всего за прошедший год было размещено корпоративных облигаций на 846 млрд. рублей, что меньше, чем объем размещений в 2009 году, когда российские компании и банки смогли разместить корпоративных облигаций на 1137 млрд. рублей.

Наиболее крупные выпуски в 2010 году осуществили ФСК ЕЭС (50 млрд. рублей), Россельхозбанк (35 млрд. рублей) и Роснано (33 млрд. рублей). Среди десяти крупнейших эмитентов по объему выпусков облигаций в 2010 году преобладают компании со значительным участием государства. На долю эмитентов первого эшелона, включая квазисуверенных заемщиков, пришлось около 61% рынка первичных размещений (по объему), тогда как на долю эмитентов третьего эшелона – лишь 13 процентов.

Топ-10 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2010 году, млрд. рублей

Эмитент

Объем эмиссий, млрд. руб.

Ставка купона, %

ФСК ЕЭС

50

7,15; 7,5; 7,75;7,99

Россельхозбанк

35

6,6 и 7,2 (для БО); 9

РОСНАНО

33

8,9

ЕвразХолдинг Финанс

30

9,25; 9,95

АЛРОСА

26

8,25; 8,95

Внешэкономбанк

25

6,9; 7,9

МТС

25

8,15; 8,7

ВБД ПП

24

7,9

Газпром нефть

20

7,15

ВТБ

20

7,6

Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 6,6% годовых по трехлетним биржевым облигациям Россельхозбанка (6 выпуск) до 9,95% годовых по десятилетним облигациям ЕвразХолдинг Финанс (2 и 4 выпуски).

Показательным фактом является то, что ВЭБ и ФСК ЕЭС смогли разместить семилетние облигации, доказав тем самым, что для  самых крупных и надежных заемщиков уже существует возможность привлечь долгосрочное финансирование на внутреннем рынке. Однако следует отметить, что из-за роста инфляции во втором полугодии 2010 года доходность облигаций первого эшелона стала в реальном выражении отрицательной.

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в России в 2010 г.

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций устойчиво снижалась вплоть до середины октября, достигнув  6,98%, но вернувшись к концу года до 7,52 процента.

Уменьшение доходности на рынке облигаций объясняется снижением процентных ставок со стороны Центрального банка, вызванного замедлением инфляции в первом полугодии 2010 года. Однако тенденция к замедлению роста цен была нарушена неурожаем основных сельскохозяйственных культур, а также общим повышением цен на продовольственные товары на мировых рынках. Это привело к новому ускорению инфляции и тем самым создало предпосылки для нового роста процентных ставок.

Помесячный объём выпуска корпоративных облигаций в России в 2010 г.

Большой объем свободных средств на открытом рынке привел к тому, что ежемесячные объемы размещений корпоративных облигаций в сентябре-ноябре превышали 100 млрд. рублей, при том, что в период с января по август 2010 года среднемесячный объем размещений составлял примерно 50  млрд. рублей.

Ситуация с дефолтами в течение 2010 года постепенно улучшалась. Если в I квартале произошло 55 дефолтов (включая 4 технических дефолта), а также 8 неисполнений оферт, во II квартале – 47 дефолтов (включая 6 технических дефолтов) при отсутствии неисполнений оферт, в III квартале – 36 дефолтов (включая 6 технических дефолтов) при отсутствии неисполнений оферт, то в IV квартале произошел 31 дефолт (включая 5 технических дефолтов).

Дефолты в 2010 году

Вид обязательства

Дефолт

Из них технический дефолт

Неисполнение оферты

Общий итог

Общий итог

169

21

8

177

По состоянию на конец 2010 года объем корпоративных и банковских облигаций достиг 2979,75 млрд. рублей, увеличившись за год на 17,9 процента. На внутреннем рынке обращалось 689 выпусков 380 корпоративных эмитентов. При этом по итогам 2009 года объем указанного рынка составлял 2526,4 млрд. рублей, торговались 630 выпусков 405 эмитентов. Таким образом, число эмитентов уменьшилось на 6,17 процента.

Объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций по состоянию на конец декабря текущего года составил 112,09 млрд. долларов США против 99,39 млрд. долларов США годом ранее. Таким образом, объем этого сектора облигационного рынка в целом за 2010 год довольно заметно вырос (на 12,77 процента).

Основные параметры рынка облигаций в  2010 году

 

31 декабря 2009 г.

30 декабря 2010 г.

Изменение за  2010 год

кол-во

%

Объем рынка корпоративных и банковских облигаций (размещенные выпуски), млрд. рублей

2526,40

2979,75

453,35

17,94

Количество эмиссий

630

689

59

9,37

Количество эмитентов

405

380

-25

-6,17

Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские), млрд. долларов США

99,39

112,09

12,70

12,77

Рынок производных финансовых инструментов

Рынок производных финансовых инструментов в России в 2010 г.

Торги срочными инструментами в 2010 году по-прежнему в основном были сосредоточены на срочном рынке FORTS РТС. Базовым активом являются преимущественно ценные бумаги и фондовые индексы. Помимо этих срочных инструментов, на рынке FORTS предлагаются контракты также на золото, валюту, нефть и пр., однако объем торгов такими контрактами пока незначителен.

Объем рынка производных финансовых инструментов в 2010 году продолжил увеличиваться: в течение любого месяца прошедшего года объем открытых позиций по фьючерсам и опционам превышал (при этом для опционов подчас в несколько раз) уровни декабря 2009 года.

[3] общая сумма платежей с учетом оплаты купонов составила в марте 1514,1 млн. долларов США, из них 341,77 млн. долларов США в счет последней выплаты основного долга и оплаты купонов  по еврооблигациям с окончательным сроком погашения в 2010 году и  1172,3 млн.  долларов США в счет погашения основного долга и оплаты купонов по еврооблигациям с окончательным сроком  погашения в 2030 году.

[4] Общая сумма платежей с учетом оплаты купонов составила в сентябре 1262,48 млн. долларов США.

Социально-экономическое развитие России в 2010 г.

 

 Copyright © ProTown.ru 2008-2015
 При перепечатке ссылка на сайт обязательна. Связь с администрацией сайта.